“Для того, чтобы понимать будущее, нужно осознать прошлое и настоящее”, — так начал выступление Эрик Найман, финансовый аналитик, автор бестселлера “Малая энциклопедия трейдера” и создатель индикаторов инвестиционной инфляции и суперстепенного распределения.

Мы собрали самые интересные мысли Эрика Наймана из его лекции в СЕО-клубе
Эрик Наймен

Главные беды Украины — клептократия, олигархия, бюрократия
Первое место за клептократией. Наши ресурсы — это корыто. Вначале оно было большим, потом становилось все меньшим. Были попытки даже монополизировать это корыто. Сейчас оно стало совсем маленьким, но люди, которые к нему привыкли, остались все те же. Именно они тормозят все реформы в стране и отпугивают инвесторов. Клептократия съедает 20% ВВП ежегодно.
У нас огромные внешние долги. В прошлом году мы отдали 5% ВВП. Еще одна проблема — непрозрачность. В среднем 50% сделки составляют откаты. Часть этих денег попадает в экономику — когда, например, чиновник покупает себе дом, а часть просто исчезает в офшорах. Неудивительно, что только очень уверенный в себе предприниматель рискнет инвестировать в нашу страну. И это настоящая трагедия для украинской экономики. Наша страна жутко недоинвестирована — иностранные вливания составляют всего 10% ВВП.

Налоговая реформа без бюджетной — деньги на ветер
Как чиновники решили менять ситуацию в украинской экономике? Проводя налоговую реформу. Логика Минфина такова: мы создаем финансовую стабильность в стране, это привлекает инвестора, и экономика начинает расти. Это логично и может сработать, но нужно учитывать, что такой путь предполагает затяжную экономическую депрессию как минимум на четыре года. Чтобы изменения привели к росту экономики, население должно познать дно. Первые два года народ выдержал относительно легко — еще был “жировой запас”. А вот начиная с 2017 года будет действительно сложно. Но не надо бояться — это не худший вариант. Хуже будет, если мы просто скатимся до популизма. Хорошо, что такому сценарию будет препятствовать МВФ.
Международный валютный фонд выступает против того, чтобы в Украине проводилась только налоговая реформа. Ведь если не сопровождать её параллельным проведением бюджетной реформы, можно обречь Украину на дефицит бюджета, который будет больше утвержденных 3-4% в год. А зная наших чиновников, он может увеличиться на все 10% — ведь им выгодно написать дефицит побольше. Поэтому проводить налоговую реформу без бюджетной экономически бессмысленно. Бюджет — это дырявое ведро. Пока вы не заткнете все дырки, деньги просто будут утекать сквозь них. 
Еще одна проблема украинской экономики — дешевая рабочая сила
Вроде и хорошо, что украинский работник стоит дешевле, например, вьетнамского. Но это плохо влияет на психологическое состояние человека — приходится все время жить “от зарплаты к зарплате”. Украинцы на самом деле тратят намного больше, чем реально могут себе позволить. Это так на нас похоже — жить в убитой квартире на Троещине, но ежегодно менять Iphone. В свое время у нас был демографический бум, а рабочих мест при этом катастрофически не хватало. Сейчас украинцев стало меньше и они постарели, но борьба за рабочее место никуда не делась. Тем более, что приходится конкурировать еще и с роботами.
Когда растет мировая торговля, богатеют все. Если раньше прибыль мировых компаний росла на 5% в год, то теперь рост будет на уровне 1%. В прошлом главными составляющими роста были люди и производительность труда, но теперь учитывается только второй фактор. Вот почему то, что мы дешевая рабочая сила не является конкурентным преимуществом. Деньги сейчас не в производстве — на первом месте инвестиции в человеческий капитал. И мы должны понимать это, принимая безвизовый режим с ЕС.
На самом деле сейчас украинская экономика имеет только два главных драйвера — IT и сельское хозяйство. Но в сельском хозяйстве наблюдается дефицит кадров. А причина этому — банальная лень. 
За последние 10 лет в нашей экономике выросла доля сельского хозяйства, недвижимости и налогов. Оплата труда при этом сократилась. Но, что интересно, хоть страна и стала жить хуже, расходы населения с каждым годом увеличиваются. Это какой-то парадокс.
Налоговая реформа послужит главной угрозой для аграриев и других единоналожников — из них будут “выкачивать” больше всего денег. Налоговая нагрузка на них и так с каждым годом увеличивается, а если еще добавить инфляцию, скрытую эмиссию в Нафтогаз, Пенсионный фонд и госбанки, плюс учесть коррупционную составляющую, то уровень налоговой нагрузки в Украине — космически большой.  

Валютной либерализации не будет, но ждите охоту за офшорами
До 2020 года мировой экономике будет тяжеловато. Существует всего два вида кризисов — мягкий и жесткий. Мягкий кризис вызван перепроизводством и падением цен, таким в Украине был кризис 2008 года. А вот кризис 2014-2015 гг. — это одновременно кризис спроса и предложения. Решениями для его преодоления могут быть: снижение затрат, уменьшение добычи ресурсов, которые может оказаться выгодней покупать у других; ускорение оборачиваемости капитала, так как он очень дорогой в Украине; улучшение управления проектами.
Слишком быстрой валютной либерализации ожидать не стоит. Валютные резервы НБУ составляют около 13 млрд долларов. Но своих денег там всего 1,5-2 млрд долларов. Остальное — деньги МВФ. Но МВФ не дает денег на проведение валютных интервенций. Поэтому, если снять валютные ограничения, сразу же придется либо затягивать экономические гайки, либо готовиться к курсу 100 грн за доллар, а может и выше. Валютные ограничения нужно было вводить сразу же после событий в Дебальцево, тогда удалось бы избежать таких скачков.
Нужно также понимать, как сейчас в Украине работает банковская система. Нацбанк отдает в коммерческие банки около 13 млрд грн в год. Часть из них попадает к людям и компаниям, которые не могут вывести деньги за границу, остальные средства пропадают в офшорах. Хорошо в банковской системе Украины выглядит только ликвидность. Говорить об инвестировании в банковскую систему и вовсе не приходится. Все выглядит нормально, но показатели кредитной отчетности говорят о другом — система ужасно недорезервирована.
Таким образом, Украине стоит ожидать инфляции на уровне 20%, а роста ВВП — на уровне 21%. Экономика не растет. Когда денег в бюджете становится мало, их нужно откуда-то взять. Поэтому начнется охота за офшорами — будут трясти бенефициаров, анализировать все валютные операции. В общем, делать все, чтобы как-то показать прогресс. 
Важно понимать, что затягивание реформ в Украине — это потеря денег для МВФ и США. Рано или поздно им это надоест. Мы сейчас на дне и если позволим себе спуститься еще ниже, то к 2018 году государство Украина может попросту исчезнуть с карты мира.